作 者丨赵云帆
编 辑丨巫燕玲
图 源丨IC
8月7日晚，全球化工巨头巴斯夫终于公布了一周前该公司位于德国路德维希港基地火灾对公司相关化学品产能的影响。
巴斯夫在官网通稿中称，包括维生素A、维生素E、类胡萝卜素产品以及包括紫罗兰酮、白花醇、DL-薄荷脑、玫瑰醚、乙基芳樟醇、橙花叔醇和异植醇等香料原料受到了火灾的不可抗力影响并关闭。相关产线未来重启时间会另行通知。通稿中还表示，目前工厂的清洗、检修和维修工作已经开始。公司将与客户密切联系，分享并更新有关受影响产品供应能力的进展。
公开资料显示，巴斯夫路德维希港的维生素A、维生素E的产能分别达到1.44万吨和2万吨，其分别在全球供应中占33%和13%。如相关产能短期退出，无疑对维生素A、维生素E供给格局产生重大影响。
巴斯夫公布消息之后的首个交易日，A股Wind维生素指数单日上涨7.17%，本月至今则上涨了10.30%。
维生素产业链集体涨停
截至8月8日收盘，民生健康、东北制药、广济药业、圣达生物等多公司股票出现涨停。但21世纪经济报道记者注意到，前述企业均非维生素A、维生素E等前驱体或原料药生产企业，或无法直接受益于维生素A/E供给收紧。
开源证券研报指出，目前全球维生素A产能合计4.39万吨，除巴斯夫路德维希港1.44万吨产能外，其他主要生产商包括新和成（002001.SZ）0.8万吨、帝斯曼0.75万吨、浙江医药（600216.SH）0.5万吨、安迪苏（600299.SH）0.5万吨、金达威（002626.SZ）0.4万吨。
而维生素E方面全球产能则有15万吨，产能包括新和成3万吨、帝斯曼3万吨、能特科技（维权）（002102.SZ）3万吨、巴斯夫2万吨、浙江医药2万吨、海嘉诺1万吨、吉林北沙1万吨。另外花园生物（300401.SZ）有1亿吨新增规划产能。
相关个股方面，维生素A/E均有大量产能的新和成8月8日收涨7.11%，市值接近700亿；而浙江医药、安迪苏、金达威、能特科技、花园生物分别上涨9.99%、3.22%、6.89%、10%和8.77%。
显然，巴斯夫德维希港工厂火灾将同时影响维生素A和维生素E，但维生素A全球产能大量集中于巴斯夫，相比之下维生素E受灾影响与前者相比偏低，价格传导相对烈度也较低。
以上预期也忠实地反映在了维生素A/E价格中。
根据Wind援引博亚和讯数据，8月8日维生素A（50万IU/g）报价已经来到190元/千克，较火灾前7月30日价格92.50元/千克上涨105%；而维生素E（50%）涨价幅度则稍逊，其报价来到142.5元/千克，较7月30日报价涨93元/千克涨价53%。
叠加前期产能关停影响
维生素A和维生素E主要被用于医药、食品以及养殖等行业，其中养殖行业占比超70%。由于供需结构相对稳定，供给端的波动对后端价格造成的扰动一般较大。
2015年至2016年，维生素A市场相继经历了帝斯曼生产装置停产检修以及巴斯夫德国工厂爆炸事件，其导致维生素A价格从2015年底的约100元/千克上涨至2016年4月320元/千克，并在此后维持相对高位直至2017年。
而作为连接事故和停产导致的维生素涨价，新和成、浙江医药等彼时也充分享受到了维生素A/E产业链涨价带来的收益。如新和成2015年至2018年归母净利润分别从4.021亿元，一路涨至12.03亿元、17.02亿元和30.79亿元，四年间同比增长率分别达到199.11%、41.72%和80.64%。
由于产业链供给矛盾在2018年后开始缓解，维生素A/E开始回落。直到今年由于夏季的工厂检修，维生素A/E市场供应开始出现收紧的局面。据报道称，7月1日帝斯曼-芬美意表示其瑞士工厂天气原因停产。7月31日帝斯曼-芬美意表示或计划延长其维生素部门夏季停产时间，具体规划实施将视市场情况而定。
国内方面，新和成山东维生素E工厂计划从七月上旬到九月上旬进行停产检修，检修时间预计八到九周；浙江医药维生素E生产线计划7月中旬开始停产检修，停产检修期约为2个月；而北沙制药维生素E生产线计划于8月底开始停产检修，预计停产检修持续8周—10周。
“国内维生素A、维生素E供应预期缩紧，市场看涨情绪强烈。目前国内工厂集中检修，叠加巴斯夫路德维希港工厂事故，维生素A、E供应量预期减少，企业挺价意愿显现。此外，因海外恢复时间未定，提振国内市场情绪，价格或将延续涨势。因拿货成本重心上移，持货商捂货惜售居多，预计短期内价格或高位。”卓创资讯分析师王林在接受21世纪经济报道记者采访时表示。
国金证券则在研报中指出，中短期看维生素E 行业的重要供给厂商因为各种原因开始停产，供应端进一步收缩。整体需求具备支撑，出口表现亮眼。供需改善共同推动产品价格继续向上，本轮涨价周期或将更为持久。
柠檬醛也火了
除维生素A和维生素E之外，柠檬醛是否会再度出现供应偏紧也是市场关注的焦点。
记者注意到，巴斯夫在通稿中并未提及维生素A及多种香料配套原料“柠檬醛”产能关停消息，但此前报道称维生素A生产前体，和紫罗兰酮香原料均受影响，因此大量市场分析认为暂无法排除柠檬醛产能是否受到影响。
据悉，柠檬醛是生产维生素A及紫罗兰酮、甲基紫罗兰酮、香茅醇、香叶醇等的重要中间体。目前，巴斯夫、日本可乐丽、新和成和浙江医药均有柠檬醛产能，其中巴斯夫、新和成和浙江医药均自产自销柠檬醛，其它厂商则需通过以上公司来获得。
2017年，巴斯夫工厂爆炸事件同时影响了维生素A和柠檬醛的产能，其一度导致维生素A供给格局更为尖锐。
新增产能方面，包括万华化学（600309.SH）和巴斯夫分别将在中国国内建设各4.8万吨和4万吨柠檬醛产能。其中万华化学规划投产时间为2023年—2024年，巴斯夫湛江柠檬醛投产或晚于万华化学。受此影响，万华化学日内也上涨4.1%，市值涨近百亿。
不过“远水难解近渴”，知情人士向21世纪经济报道记者透露，万华化学柠檬醛产能截至目前也尚未投产。
“巴斯夫这一爆炸，搞得全世界都在到处找柠檬醛。”前述人士表示。
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